【按：近期关于房价下跌的消息不断，开发商折价、房企倒闭、银行惜贷、人民币贬值，楼市似乎摇摇欲坠，但中国房价真的会下跌吗？据此，研究院提出分析房价的三个维度，供大家判断】
 一是土地财政。中国人对房价的诟病一是针对房地产开发商，一个就是针对地方政囘府。而地方政囘府是土地的供应者，也是地价的“操盘者”，更是房价上涨的受益者，它可以通过土地溢价获得预算外收入进而“经营城市”获得“政绩显示”。相关数据显示，北上广深等十大典型城市2014年1月土地出让面积2602万平方米，同比增长77%，出让金收入为562亿元，同比增长263%，已经超过2012年全年土地出让金收入的一半。可见，地方政囘府依赖土地财政的方式没有改变，事实上，在经济下行、实体经济不佳的情况下，地方政囘府会更加依赖土地的出囘售，而要改变土地财政，根本上是财政体制的改革，即建立事权与财权相统一的财政体制。如果不改变，地方政囘府和中央政囘府的博弈就不会改变。
 二是货币发行。现代货币发行制度的安排使得通货膨囘胀成为一种常态，各国政囘府在没有货币纪律的约束下增发货币是一种本能选择。对中国而言，地方融资平台、影子银行、房地产泡沫已成为影响中国金融安全的三大问题，这是长期过度发行货币的恶果。而要解决这些问题，必须通过持续的货币供给去培植实体经济创造利润逐渐消化，而不能人为通过减少货币供给诱发资金链断裂“引爆”的方式解决。也就是说，解决这些问题的本质是经济增长方式的转变，而在转变经济增长方式的过程中，货币供给不会明显减少。据公开数据显示，2014年1月份，广义货币同比增长13.2%，与2013年全年13.6%的数据大致相当。
 三是人民币汇率。汇率与房价的相关度并不直接。一般的逻辑是随着人民币升值，外资进入中国会得到汇率升值和资产升值的双重利益。但自2014年2月下旬以来，外汇市场上，人民币出现大幅度贬值，据此市场推断热钱退出中国引发房价下跌。对于最近的人民币贬值，市场普遍的判断是央行主动出手打击套利资金，并进而判断央行维持人民币对美元的汇率底线是6:1。毫无疑问，央行主动出手干预对于维持金融市场稳定是有利的，但与此相关的政策却是央行将人民币汇率的波动区间从1%提高到2%，表面似乎是为了更大程度推动人民币汇率自囘由浮动，减少干预成本。但从我院长期对央行干预市场的手法分析，这更有可能是为加速人民币升值又松了一下绑。