外部环境、政策支持、技术创新的共同影响下，数字经济成为全球经济的主要增长点。

过去三年，全球经济经历了一系列风险挑战，各国经济遭受冲击、贸易和人员往来近乎停滞、部分产业链濒临断裂。为此，美欧经济体采取了史无前例的扩张性财政货币政策，避免了经济深度衰退，但也导致通胀水平快速攀升。其间，乌克兰危机爆发加剧了全球经济不确定性，也引发了地缘政治格局变革。

政策分化一定程度上源于不同地区通胀态势差异。一方面，地缘政治衍生影响和冲击程度不同。显然，欧洲地区国家在能源困境、通胀困局方面的压力显著高于美国。以英国及欧元区为例，在俄乌冲突爆发一年后的2023年3月，通胀仍然分别高达10.1%和7.8%，远高于同期美国5%的通胀水平；另一方面，政策分化还源于此前不同政策节奏的延续。相较于欧洲央行和英国央行2022年250个和325个基点的加息幅度，美联储、澳大利亚联储此前均累计加息425个基点。这一系列差异迫使欧洲地区国家不得不在上半年采取更为鹰派的货币政策。

与此同时，欧洲央行2021年7月结束了长达18个月的战略评估（2003年以来的第一次），亦将通胀目标从“接近但低于2%”调整为“2%，允许暂时超过2%”。这一改变非同寻常，毕竟先前以德国央行立场为主导的欧央行，一直将平抑通胀作为货币政策的首要目标。此外，未来五年，欧盟复苏基金计划（NGEU）将发行8000亿欧元债券，欧盟层面的财政货币政策协同性预期也显著增强。伴随着政策调整以及乌克兰危机，欧元区通胀水平创历史新高，2022年底CPI同比一度突破10%，目前仍在4%以上。总体来看，全球货币政策环境已经出现调整的明显征兆，但未来的转向进程仍存在一定的不确定性。未来一年，投资者仍需密切关注宏观数据态势及央行决策。（雨林）