6月25日，国际清算银行（BIS）发布最新的年度报告指出：全球经济正处于关键时刻，各国央行需应对严峻的挑战。这种挑战主要是指高通胀压力正导致各国央行不得不进一步加息，由此带来金融脆弱性风险加剧。

一、挤兑破产风险。从历史上看，约15%的加息周期会给银行体系带来严重压力。通胀维持在高位的时间越长，全球央行货币收紧力度越大且持续时间越长，银行业出现问题的可能性就会越大。此前，金融市场将美国地方银行遭遇挤兑破产潮的一大原因，归咎于美联储大幅加息导致美债价格持续下跌，拖累硅谷银行等地方银行资产端亏损严重，导致银行股本金亏损殆尽并引发挤兑破产风险。

二、经济衰退风险。最新数据显示，截至6月22日，美国企业年内已提交324份破产申请，接近2022年374份的总水平。今年前4个月，美国企业共递交逾230份破产申请，创下2010年以来的同期最高水平。其主要原因是美联储大幅加息令企业举债融资成本水涨船高，过去15年期间，美国公司能以4%～6%的利率获取债务重组融资，但现在随着美联储大幅加息，该债务融资成本已上升到9%～13%，迫使越来越多企业无力借债而遭破产。

三、通胀螺旋上升风险。通胀压力缓解主要来自供应链改善与大宗商品成本下降，但劳动力市场火热与服务价格持续走高，仍在不断制造薪酬—通胀螺旋式上升压力。业内人士认为，全球还将面临三大可能推动长期通胀上升的结构性趋势：（1）全球化趋势放缓；（2）绿色转型，如碳的成本，众多商品价格可能在绿色转型过程中逐步上涨，造成一定程度的通胀；（3）薪资增速，以往低通胀与单位劳动成本非常低有着密切关系，因为部分劳动人口的薪酬议价能力较低，但这种状况在未来会发生变化，引发通胀风险。（戈昂）