人民币贬值，国际大宗商品需求走弱
2016年08月09日
来源：研究院
作者：杨红云
在公布让人民币贬值的决定后，中国近期对大宗商品的胃口很可能会受到伤害。
绝大多数大宗商品是以美元为计较单位，因此人民币贬值将会导致在中国的买家承受上行的进口成本。身为全球大宗商品大卖家，中国消耗了全球近一半的金属年产出。因而，中国需求任何幅度的下滑，都可能会让资源价格承受进一步下行的压力。眼下，很多金属价格已经下跌至多年来的最低位。
汇丰银行澳大利亚和新西兰业务首席经济学家Paul Bloxham指出，“从短期来看，对于大宗商品价格来说，此次人民币贬值是个坏消息。走低的人民币，很可能意味着国际大宗商品需求会走弱。”
从积极的方面来讲，人民币的贬值可能会提振中国出口，最终帮助国内经济反弹。中国经济的反弹，将会拉动大宗商品价格的上涨。作为弥补国内消费需求减速的一个途径，中国政府鼓励国内精炼大宗商品(比如说铝产品和钢材)生产商扩大出口规模。
如果说人民币贬值对中国钢铁和铝生产商是利好，对全球其他同行就可能是威胁，因为中国出口价会更低。今年1-7月中国钢铁出口量与全球第二钢铁产国日本全国产量相当。印度第三大钢铁企业的CFO称，中国出口扰乱定价和国际供需，制造全行业问题。人民币贬值虽然理论上对中国国内价格起到一定的支撑作用，但是在如今的经济背景下中国作为世界大宗商品主要的消耗市场，会由于人民币的贬值而导致进口需求的减少。而今欧债危机尚存，美国的经济并没有根本上的改善，世界整个的原材料消耗能力不足，在这样的情况下，由于人民币的贬值，直接造成的需求减少，会对世界大宗商品消耗产生一定的影响。使世界范围内的供给情况发生微妙变化，使国际大宗商品价格供过于求，从根本上改变影响世界大宗商品价格因素，使得世界范围内的大宗商品价格下跌。而中国市场商品价格，会与外盘价格趋于同步重新建立供求关系。从这一角度看人民币目前的贬值情况不但不能对大宗商品价格进行支持，还会一定程度上推动商品价格下跌。关键点是新平衡点的位置，如果在现在价格（人民币）上方，则对商品价格会有一定支撑，如果在现在价格下方，则会推动价格下跌。
