中国保持金融稳定的前提下逐步提高金融市场开放程度，增强抵御金融市场间波动溢出效应的能力。

汇率是一国货币政策最为重要的国际间溢出渠道，美联储货币政策主要通过影响本国货币价值来影响中美间的汇率变动，进而影响中美之间商品进出口量以及跨境资金流动变化。

美国作为当今世界第一大经济体，其货币政策不仅作用于本国，也将对世界经济产生影响。自2022年3月以来，受通胀持续上升影响，美联储开启了新一轮的加息进程。截至2023年5月末，美联储本轮已加息10次，加息幅度500bp。与历史上前8次加息周期相比，由于疫情、地缘政治的影响以及加息开始时间节点的不同，本轮加息以来全球汇率、经济、贸易等走势的变化有两大特点。首先，由于货币政策执行框架的变化，本次美联储加息开始时通胀已经处于高位，使得市场提前升温预期，所以美元指数在正式加息开始前便已显著上升，并在激进加息后进一步上升；其次，虽然加息以来美国失业率一直处于历史低位，但受疫情及制造业、服务业等的拖累，在连续激进加息后，美国经济已出现走弱的迹象，带动全球经济出现衰退预期。

此外，中国汇率市场化程度的不同也会影响美联储货币政策对我国的溢出效应。一方面，汇率市场化程度是中国与国际金融市场关联度的重要影响因素。因此，汇率市场化会使得市场波动风险更易受到外部因素影响。“8·11”汇改后，中国汇率市场化程度不断上升，人民币汇率弹性越来越强，双向波动幅度也不断扩大，尤其是与美元间的汇率波动性相比汇改前有明显加大。但另一方面，汇率市场化改革一定程度上完善了中国汇率形成机制、优化了做市商报价，使得市场价格逐渐趋于连续和透明。汇率对外汇供求的调节作用在不断提升，其调节经济和国际收支的能力也得到了更大发挥，能在一定范围内起到抵御外部经济波动冲击的作用。

最后，当美联储实行紧缩性货币政策时，国际市场一般认为美元汇率趋于上升，人民币汇率波动性增强；中美利差不断缩减甚至转负，改变投资者的风险偏好，导致中国境外融资成本上升、债务压力增大；长期国债利率提高会在短期内助长美元资产对短期资本的吸引力，从而在短期内引发国内资本流出压力，加剧市场流动性紧张，并导致市场震荡下跌。（雨林）