中国经济复苏回暖，但中长期影响循环畅通的公共风险成本仍居高不下，长期可持续发展的隐忧值得关注。

From Focusing on Epidemic to Concentrating on Macro-economic

China's economy is recovering, but the cost of controlling public risks to prevent it from affecting the smooth circulation in the medium and long term is high, and hidden dangers jeopardizing sustainable development in the long run deserve our attention.

从数据统计显示，前8月中国规模以上工业增加值、服务业生产增长较快。全国城镇调查失业率平均为5.2%，低于全年宏观调控预期目标。货物进出口增长较快，贸易顺差继续扩大，服务贸易逆差缩小，利用外资持续增加。当前经济在复苏过程中面临的最大障碍是公共风险转化而来的社会成本和交易成本迅速増大、而且呈现中长期化的趋势。应对新发展阶段的全新挑战，宏观调控要避免“三化”：微观化、地方化、避邻化。与此同时，部分消费领域和服务业指标增长不及预期，也引发了关注。

作为率先控制住疫情和实现复工复产的国家，2020年，中国经济运行走出了一条“V”型复苏曲线，且在2021年上半年交出了一份亮丽的“成绩单”。2021年6月末，世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告预计，2021年全球经济增长5.6%，中国经济增长8.5%，均高于上一期预测值。在不断巩固自身经济增长的同时，中国持续为世界经济复苏贡献力量。

能源供应保持总体稳定，内需对经济发展的带动作用明显。上半年，国内需求对经济增长的贡献率超过80%。内需扩大带动进口增加。前8月，货物进出口总额同比增长23.7%，总量创历史同期新高。

经济内生动力增强，民间投资和民营企业进出口较好，中小微企业生产也有所改善，规模以上中型和小微型企业增加值增速快于全部规模以上工业增速。

消费方面，受疫情汛情等因素影响，8月份消费市场增速总体放缓，但仍展现出较强韧性。

结合数据分析，中国经济复苏回暖，但中长期影响循环畅通的公共风险成本仍居高不下，长期可持续发展的隐忧值得关注。这些隐忧包括：实体经济营利能力长期来看受低附加值和高成本双重制约；消费提振受制于收入预期和分配差距；投资增速趋缓和边际报酬率递减；全球来看高杠杆与经济衰退并存。企业成本提升压缩利润空间，影响投资积极性；生活成本上升压缩需求空间，导致内需不足；政府成本提升压缩财政空间，这些都可能加大经济社会的脆弱性。因此，从宏观经济政策角度来说，必须要有新思维、新考虑。

当宏观经济环境发生变化时，货币的状态就会改变。正常情况下，货币状态就像水一样，流动性很强，但是当经济下行时，货币就会出现如温度下降时，水结成冰的形态，出现流动性不足的情况。也就是说，尽管货币存量没有变化，但是货币状态的改变可能会导致流动性溢出或不足。要重新认识风险的问题，高风险世界之下，让风险清零是不可能的，我们唯一的选择就是权衡风险、转化风险、对冲风险、降低风险。（雨林）