二季度以来，中国经济受生产端走弱、制造业投资增速下滑、出口增速回落等主要因素的影响，增速有所回落。展望下半年，经济下行压力犹存。在此背景下，“稳增长”在下半年的宏观调控中将有所加码，主要依靠积极的财政政策。货币政策会坚持整体稳健的总基调；同时加大结构性货币政策的实施力度；并在加快推进利率双轨并轨的进程中，逐步降低实体经济的融资成本。

7月15日，中国国家统计局公布上半年经济数据，中国国内生产总值（GDP）实际同比增速低于国内市场预期，但6月份单月的主要经济分项指标却纷纷显著超出预期。这一季度——月度数据的背离，一度让市场颇为困扰，引发颇多争议。这一宏观数据背离之后，有着一系列中观数据背离做基础，预示着经济面临着不小的下行压力，而这也与国家统计局在公告展望中所述的“经济面临新的下行压力”相一致。

从6月份经济分项指标来分析，6月份工业增加值增速达到6.3%，较前值提升1.3个百分点，亦大幅高于市场预期的5.2%。分三大门类来看，各门类增速均有加快，其中采购业增加值增速更是达到7.3%，较5月份加快3.4个百分点，为有统计数据以来次高，远高于2016年1月以来的平均水平（0.34%），是单月工业增加值增速大幅提升的最大动因。从均值的角度来看，6月份采矿业增加值增速的大幅上升难以持续，而从下游需求端的角度来看，也是如此。根据第一商用车网公布的信息，6月份中国重卡市场销售各类车型约10万辆，环比下降8%，同比则下降11%，是今年以来重卡月销量的最大同比降幅。这表明需求端并未有明显变化，采矿业生产的提速可持续性有限。

高频宏观经济先行指数处于短周期的下行阶段，但仍然位于均衡水平的上方。这意味着当前经济虽有下行压力，但由于正向缺口尚未完全闭合，从货币端进行大规模刺激可能会加剧经济结构的扭曲，并徒增杠杆率。美国次贷危机以来，通过地产和基建模式带动信用创造，推动投资增长的模式逐步弱化。当前实体经济两个主要融资部门的需求受到抑制，实体需求偏弱，在一定程度上抑制了货币政策的传导。为此，大规模的货币投放最终会导致资金空转，难以进入实体经济。

因此，虽然从边际上看，6月份经济数据较为强劲，但是工业增加值、固定资产投资、消费等领域的超预期增长动能，目前来看可持续性均成疑，这也为下半年经济增长埋下了隐忧。切实防范化解重点领域金融风险，平衡好促发展与防风险之间的关系。在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。